15.01.2018 Varant Analizi

Varantların alım-satım yüzdeleri. Bugün bizim 3 silah silahşorlardan kapanış saati itibariyle BIST30 %0.11 düştü, tahvil ortalamada (2 ve 10 yıllık) 0.32 düştü ve döviz sepeti %0.57 düştü. Alıp satmasam dahi bir büyük aksilik olmasa bile her gün grafiklere bakıyorum ve sizlerle paylaşıyorum.

Bunu bir anlamda sporcu, sanatçı vs. disiplinine benzetiyorum. Onlarda bir şekilde düzenli olarak antrenman, prova vs. yaparlar. Bunu yapma sebebim alıp-satmasam dahi aktif dinlenmek yapmak, yani patates çuvalı gibi dinlenmek yerine az enerji harcayarak dinlenmek. Fakat kendimle ilgili keşfettiğim bir başka yön ne zaman ki spora çıkmıyorum ve/veya bir şeyler okumuyorum performansım düşüyor (bir başkası da rahatlamak için başka şey yapıyordur). Çünkü spor/okumak benim kafamın içinin nötrleşmesini veya gaza gelip alım ya da satım varantı almamı engelliyor. Bunları neden yazdığımı sorarsanız, öyle ulvi bir anlamı yok. Sadece kendi izlediğim yöntemin parçası bunlar da o yüzden paylaştım. 

En son yazıda Cuma günü için boğa tuzağı olabilir minvalinde konuşmuştuk. Boğa tuzağı olmadı ama eksi de kapatmış endeks bence normal. Bir tek EREGL için olumlu bakmıştım, o da artmış zaten. Aşağıda anlatacağım sebeplerden dolayı kafam karışık, yani denklemin uyumsuz yanı var, bir şey eksik, umarım o da bu hafta içi gider.

ABD 2 yıllık tahvilleri %2 seviyesine geldi. Bir süredir ABD 2 yıllıkları ve USDTRY korelasyonu koptu. Bu bizi döviz yukarı döndüğü zaman çok kötü vurabilir diye düşünüyorum. 

ABD 10 yıllıkları arttı ve şimdilik yerini sabitlemeye çalışıyor. Geçen gün de konuştuk. Artmaması anormal olandı, sorun hızla artarsa ortaya çıkar. Sindire sindire artarsa piyasanın yeni normali olur ve piyasalar yoluna bakar. 

İster 2 ister 10 yıllık olsun ABD ve/veya Alman tahvillerinin yükselmesi bizim işimize gelmez.

Bizim Kasım ayı cari açık beklentiden fazla gelmiş. Her gelen açık maalesef dövizi yukarı iten bir gelişme oluyor. 

DX aşağı gidiyor, ABD’de tahviller yukarı gidiyor. Burada bir uyumsuzluk var. Piyasa uyumsuzluğu sevmez. Umarım tahvil faizi hızlıca artmaz. 

Biz de enflasyon baz etkisi sebebiyle düşecekmiş ama baz etkisi kavramı bence kullan-at tipi bir kavaram. Yani bir yere kadar etinden sütünden faydalanırız. Eğer KGF gibi şapkadan yeni tavşan çıkarsa 2017’nin benzeri bir yıl olur bence. Borsa olumlu etkilenir bir yerden sonra gelen enflasyon TL’yi vurur. Mesela an itibariyle yılsonu dolar kuru öngörüm 4.10. Fakat tahvil faizi; TCMB politikası; siyasi/jeopolitik gelişmeler (ABD, AB, Suriye, Irak, İran-Arabistan, İsrail, K.Kore, seçimler vb.); bütçe ve cari açık; FED, ECB vs.; yerli bankaların dışarıdan para bulması; baz etkisi bitince algı; yağmur yağmazsa gıda fiyatları; artan enerji maliyetleri; bankalara ceza gelme olayı; yeni halka arzlar gibi bir sürü değişkenin olduğu bir süreçte kendim dahil kimsenin borsa, döviz vs. öngörüsüne inan(a)mam, ne yalan söyleyeyim. Bu arada öngörüde bulunan da sonuna kadar haklı bulurum, eğer iyi niyetle yapıyorsa: Ceteris paribus (diğer tüm durumlar sabitken ise) böyle olmasını bekliyorum diyor ama o da biliyor ki ceteris paribus olmuyor. Zilyon tane değişken her şeyi, her şey de zilyon tane değişkene etki ediyor. Sözü nereye getireceğim? Güvendiğiniz insanlaın (yani üzerine oturduğu yerden sallayanların değil) ögnörülerini akılda tutmakta fayda var, fakat karar verirken Sn. Aym'nin dediği gibi "iki kulak arasını" kullanmakta fayda var.

Öngörü demişken TCMB Ocak Beklenti Anketi'nde cari yılsonu enflasyon beklentisi %9,55 çıkmış. Kısa dönemli enflasyon beklentileri ise Ocak %1,32, Şubat %0,62 ve Mart %0,78 olarak belirtilmiş. Eğer enflasyon böyle olursa yıllık enflasyon Ocak’ta %10,67, Şubat’ta %10,46 ve Mart’ta %10,21 olur. Ankete katılanlar enflasyonun 12 ay sonra %9-9,49 ve 24 ay sonra ise %8-8,49 aralığında olabileceğini öngörmüşler. Katılımcılar 2018 yılsonu Dolar tahmini 4,12 TL’miş.

Bilanço beklentilerini hem Sn. Aym hem de ben daha önce paylaşmıştık. Her ikimizde iyi bilanço bekliyoruz (Daha önce konuştuk ama kaçıranlar için 12 aylık bilançoların son gönderilme tarihleri için buraya tıklayabilirsiniz). Tahvil faizleri en azından artmıyor. CDS’de tarihi diplerinde, fakat gel gör ki yabancı alıma geçmiyor. 

Biraz rahatsız edici, yabancının bildiği bizim bilmediğimiz şey ne ola ki! Aklıma gelen sebepleri, eminim benim bilmediğim çok şey vardır, aşağıda yazdım:

• ABD ve AB gerginliği. 
• Afrin konusu (hafta sonu bu konu oldukça sıcak bir şekilde gündeme yeniden geldi, tikat!).
• Rusya gibi petrol ihraç eden piyasalara kaymış olabilecek ilgi (Uzun zamandır petrol alım varantı tarafındayım zaten biliyorsunuz, sanırım kazanmışsınızdır). 
• Galiba bir de çok hızlı yükseldik. Yani bazı hisseler var ki biraz geri çekilince azıcık yukarı gitme fırsatı yaratıyor. Yani 10 lira iken 9’a düşüyor ve illa alacam diyen 1 TL’lik yükseliş yeri bırakıyor. Ha 10 TL’yü geçemez mi geçer, buna da zaten momentum diyoruz:) Bence bu da önemli problemlerden bir tanesi. Örneğin Petkim. Aşağıdaki grafikte petkimin F/K ve PD/DD grafiklerine üst çizgi çizdim. Gördüğümüz gibi oralarda bir satış geldi. Ha daha fazla gitmez mi? Gitmez diye bir kural yok momentum başlar gider ama biraz zorlanabilir mi? Bence evet zorlanabilir (bilanço sonrası yeniden bakarız tabi).

Bu arada örneğin Garanti’nin hissesi %3 artsa hisse oynayan belki buruk kalabilir. Garantinin alım varantını alan biri (örneğin GRIBNV) %25.18 kazanır. GRIBNV kesinlikle rast gele seçtim ve örnek vermek için kullandım. Lütfen siz kendinize uygun olan varantı alın, eğer varant alacaksanız. Kuralı tekrar söyleyeyim: Hissenin yükseleceğini düşünüyorsanız alım varantı, düşeceğini düşünüyorsanız satım varantı almalısınız. Tersini yaparsanız para kaybederseniz ve hisse de kaybettiğiniz paranın çok ama çok mislini kaybedebilirsiniz.

Ben hala olumlu bakıyorum borsaya ama bilanço fiyatlamasının başlaması ve alımların tetiklenmesi gerekiyor diye düşünüyorum yukarı hareketlenme için (bekliyoruz işte arada satım varantı alıp para kazanıyorsunuz diye tahmin ediyorum). Yani bunlar olmaz ise çekilmeler normal (Afrin konusunu tekrar hatırlatmak isterim). Fakat ben düşünüyorum diye böyle olacak diye bir kural yok. Yukarıda yazdığım olası problemler yeni değil ama piyasa bunları dikkate almayı da tercih edebilir (teknik olarak bakınca da BIST 100 için söylüyorum 115 bin kritik bir yer, bunu konuşmuştuk). Olur olmaz göreceğiz ama Pazartesi ben ekran başında olamayacağıma göre kesin bir varantçı için iyi bir şey olur:)

Bu arada benim yukarıda yazdıklarımın tamamını sesli düşünme olarak değerlendirin lütfen. Olur olmaz yarın olur 1 ay sonra olur kimse bilemez. Fakat değişmeyen tek bir kural vardır bence: Piyasa ne derse o! Eğer siz piyasa ile aynı ritmi yakaladıysanız ne güzel, aksi halde lütfen akıntıya karşı kürek çekmeyin. Hele ki varant oynuyorsanız hiç çekmeyin. Nasıl olsa yukarı çıksa da aşağı inse de bize para kazanma şansı var ve borsa yarın kapanmayacak. Aşağıda sektör yorumlarımı olumlu bir gün olursa üzerinden kuruyorum, belirttiğim sıkıntılar ya da başka dertler gelirse zaten satım varantları hemen masaya gelir.

Tüm dünya borsalarına bakmak isterseniz buraya tıklayabilirsiniz.

VIX (Chicago Board Exchange Market Volatility Index) endeksine bakmak isterseniz buraya tıklayabilirsiniz.

Türkiye CDS Endeksi (Buraya tıklayarak güncel grafiği görebilirsiniz.).

MSCI Turkey EFT Endeksi'ne bakmak isterseniz buraya tıklayabilirsiniz.

Yabancı Oranı Grafiği (T-2 gün olduğunu unutmayın lütfen).

 

Gelişmekte olan piyasalar endeksine bakmak isterseniz buraya tıklayabilirsiniz.

Yarınki gündem hakkında buraya tıklayarak bilgi alabilirsiniz.

BANKACILIK

HOLDİNGLER

THY

İLETİŞİM

PETRO KİMYA

METAL EŞYA

ANA METAL

EKGYO

BIST 30

BIST TÜM

BIST 30 ve varanti olan tüm hisselerin alım-satımlarını gösteriyor.

DÖVİZ

Gelişmekte olan piyasalar için kurun gidişatına bakmak isterseniz buraya tıklayabilirsiniz.

Dolar/TL ile yüksek korelasyona sahip ABD 2 yıllık tahvillerine bakmak isterseniz buraya tıklayabilirsiniz.

Aşağıdaki "kur" grafiğinde EURUSD ve GBPUSD’yi verileri kullanılmadı.

DÖVİZ SEPETİ

TCMB UZLAŞMALI VADELİ DÖVİZ SATIM İHALESİ
Dolar kuru saat 18:00 itibariyle alınmıştır.
İhale olmadığı günler bir önceki veri alınmaktadır.

EMTİA

DÜNYA ENDEKSLERİ

Tahvil Faizi-2 Yıllık

Tahvil Faizi-10 Yıllık

Bankacılık: Bankalara biraz olumlu bakıyorum. Halk Bankası’nı zaten yazmıyorum ne zamandır, onun durumu malum. Y. Kredi bedelli hikayesi yine ortaya çıktı. 

Holdingler: Dürüst olmakta fayda var. KCHOL’den Cuma günü yukarı hareket bekliyordum ama sanırım Y. Kredi haberi onu da baskıladı. Şişe aşağı gidebilir diye düşünüyorum. SAHOL bence kritik bir yerde umarım yukarı tepki verir ya da çok az düşer. Sert bir düşüş işin rengini değiştirir bir süreliğine bence.

Ulaştırma: Senin gözün dönmüş diyeceksiniz ama ben hala THY’nin gidecek yolu var diye düşünüyorum ama yabancılar bir süredir çok az sattı. Düşmeden direnmesi benim için yeteli şimdilik. Geri çekilmeler biraz satım varantı alırım ama ortam iyi olsun bu hisse daha gider diye düşünüyorum. 

İletişim: Her ikisinin de bence hala düşecek yeri var. 

Petro-Kimya: Petkim hakkında görüşlerimi uzun uzun paylaştım yukarıda. TUPRAS’a gelince. Öncelikle daha önce de konuştuk yabancılar satıyor. Zaten hisse çıkmayı deniyor ama bir türlü destek alamıyor. Hisse yukarı dönünce 150 üzerine kadar gitmesini bekliyorum ama yukarı dönünce. Düşmesin yeter diyebiliyorum.

Ana Metal: Cuma günü de EREGL’yi belirtmiştim. PETKIM gibi yukarıda biraz daha yeri var, eğer hareketini devam ettirecekse. KRDMR’in F/K’sı arşa değecek fakındayım ama ona da THY için yazdığım gibi bakıyorum. 

Metal-Eşya: ARCLK için kutu diye konuşmuştuk, aşağı kırdı. Alanlar kazanmıştır. Yarın umarım tepki verir, vermez ise daha düşecek yeri var bence ya da hadi olumlu bakalım umarım tepki vermez ise az düşer de biraz hisseciler için umut olur. TOFAS’a da ARCLK gibi bakıyorum. 

Emlak: Benim değil ama hala yabancıların alım ilgisi devam ediyor kısmen galiba. Ortam düzelsin bir ara yukarı fırlar gibi me geliyor ama yatay da ya da çok düşmeden takılsa kendi tezime daha fazla güveneceğim. EKGYO için çok uzun zamandır olumsuz olduğumu biliyorsunuz, çünkü açıklanan bilançoları beğenmiyorum. Benim beğenip beğenmemin bir önemi yok ama Ocak 2017 ortasından beri arada alımlarda gelse bu hisse satılıyor. 

Altın: Kutuyu konuşmuştuk Cuma günü için. Sanırım takip edenler alım varantı almıştır. Bir ara ne sıkıcıydı altın yatay yatay gidiyordu. Bir an aklıma o sıkıcı altın hareketi bekleyişimiz geldi. 

Petrol: Hala satım varantlarına uzağım. 

Dolar ve Euro/TL: EURO için izle modundayım demiştim. Almanya haberi gelmiş Euro’ya yaramış tabi. Esas konu döviz sepeti yukarı hareketlendi, umarım geçici bir hezeyandır. Aksi takdirde an itibariyle Euro alım varantı gündemime gelir. Bu arada aşağıda haftalık bazda DX ve USDTRY (çizgi olan) grafiği var. Dolar endeksi çok ilginç bir yere gelmiş. Göreceğiz bakalım yukarı tepki verecek mi?

NOTLAR

- Veriler ve görseller “Matriks” programı ve yukarıda kaynakları belirtilen web sayfalarından faydalanarak üretilmiştir.

- İnceleme yöntemi ve genel olarak kullandığım yaklaşımlar hakkında bilgi almak isterseniz lütfen bakınız: 
CANSLIM
DARVAS
SWING

- Sıkça sorulan sorulara bakmak isterseniz: SSS
- Bloga destek olmak için ADBLOCKER gibi reklam engelleyici programları bu sitede kapatmanız ya da işlevsiz (disable) hale getirmeniz yeterli olacaktır.