02.04.2018 Varant Analizi

Varantların alım-satım yüzdeleri. Bugün bizim 3 silah silahşorlardan kapanış saati itibariyle BIST30 %0.05 attı, tahvil ortalamada (2 ve 10 yıllık) %.5 düştü ve döviz sepeti %0.28 düştü. Çin, ABD’nin hareketlerini olgunlukla karşılık veriyor, mesela: “yabancıların fikri mülkiyet haklarını koruyacağız” diyor bu piyasalar için bence iyi bir haber, ticaret savaşı mı başlıyor sorularının dinmesine yardımcı olabilir.😊

ABD-AB hala anlaşmadı diye biliyorum. Esasında ABD-Almanya anlaştı mı sorusuna cevap vermek gibi bir şey bu. Yani AB çelik ve alüminyum konusunda muaf mı olacak yoksa bende AB’de ABD’ye karşı bir tutum mu alacak. Bu arada bir haberi aynen paylaşım: “Çelik İhracatçıları Birliği öncülüğünde bir araya gelerek durum değerlendirmesi yaptı. Çelik İhracatçıları Birliği, Çelik Boru İmalatçıları Derneği (ÇEBİD), Çelik Dış Ticaret Derneği, Çelik Federasyonu (ÇELFED) ile Yassı Çelik İthalat, İhracat ve Sanayicileri Derneği (YİSAD)'nin bir araya geldiği toplantıda sektör temsilcileri; Türkiye'nin Gümrük Birliği, Avvrupa Kömür ve Çelik Topluluğu (AKÇT)anlaşmaları dolayısıyla AB'nin ayrılmaz bir parçası olduğunu belirterek bu uygulamanın Türkiye'yi dışarıda bırakacak şekilde değerlendirilmesi gerektiğini söylediler”.

Baksanıza K.Kore (K.Kore demişken o konuda şimdilik Çin ABD’ye gol attı gibi görünüyor bakalım ama ABD o bölgede bulunmak için bir gerekçe yatacak mı? bunu altıncılar için yazdım, belki de başka belirsizlik altına yarar belli olmaz) gibi Rusya’nın da füze deneme haberleri basında bolca çıkmaya başladı. Diğer sebepleri bir yana koyarsak Rusya ile gerilen ilişkiler sebebiyle AB’nin ABD’ye karşı vergi koyma konusunda eli güçsüzleşir herhalde ama diğer taraftan AB’nin Rusya’dan önemli bir enerji ithalatı var diye biliyorum. Bizim açımızdan S400, enerji (doğalgaz, nükleer), turist, Suriye gibi farklı konularda Rusya kritik bir yerde ama batı cephesinden kopmak istemiyoruz. Bunları dengeli götürmek baya maharetli işler, beni aşar bu konular.😕

Suriye ile ilgili haberler geliyor. ABD çekiliyor, çekilmiyor ama birliklerini sıkılaştırıyor, ABD ile buzlar eriyor mu, Fransa konuya müdahil oluyor….Burada Fransa konusuna AB açısında bakınca iş tuhaflaşıyor. Kıbrıs, Ege derken bir de Suriye’de mi AB ile ilişkilerimiz başka bir boyut alacak?😕

Teşvik konusu var. Daha önce neyi anlamadığımı da yazdım (bakmak isterseniz lütfen buraya tıklayın). Ben hala temkinliyim bu konuda. Ben bildiğimi, anladığımı paylaşım. Bildiğim yanlış olabilir ama hala aksini duymadım (bu konuda farklı düşününler yorumunu paylaşarak belki konuyu daha iyi anlamamızı sağlar diye düşünüyorum). Teşvikler açıklanınca benim tek ilgileneceğim konu, teşvik alan firmaların yatırımlarını ne zaman işletmeye alacaklarını öğrenmek olacak.

Örneğin X firması 100 TL yatırım için 60 TL teşvik aldı (bunun kabaca meali şudur. Aradaki 40 TL’yi vatandaşlar vergileriyle ödeyecek. Fakat bu her zaman böyledir, yani açıklanacak teşviklere mahsus değil). Yani bu yatırımda çalışacak işçilerin SGK’sının bir kısmını devlet verecek, aldığı makine-ekipman KDV vermeyecek, gümrük vergisi vermeyecek, yatırım için alacağı kredinin faizini bir kısmını devlet verecek vs. (Bu arada dava, artan tahvil faizleri vs. baskısı dışında bankaların satış yeme sebeplerinden bir tanesi de bu teşvik konusunda faiz desteğinin kaynağı ile ilgili belirsizlik olduğunu düşünüyorum). Dikkat edin lütfen. Firma yeni yatırım yapıyor. Yani cebinden para çıkıyor. Sadece teşviksiz yapmaya göre daha az para çıkıyor ama para harcıyor firma. Şu an bir gelir elde etmiyor teşvik aldığı için. Hatta mevcut işlerinden ayırdığı paranın bir kısmıyla yeni yatırımı fonluyor. Yatırım işletmeye alınınca para kazanmaya başlayacak. Bu durumda işin iyi yanı 100 TL harcayacağına 60 TL harcadı yatırım için. Yani firmanın firma yatırımı işletmeye alıp daha sonra da bunu sattığı zaman gelir elde etmeye başlayacak. Bu gelir de hemen kar olmayacak. Belki 2 belki 5 belki10 sene sonra başa-baş noktasına gelecek yatırım. Olaya buradan bakınca uzun vadeli oyuncu için teşvik konusu elbette cazip. Fakat varantçılar için bence için kısa dönemli momentumu cazip diye düşünüyorum o da olacaka.🙏

Üç tane TL’yi olumsuz etkileyecek haberim var😞

- Şubat ayında dış ticaret açığı %54,2 artarak 5 milyar 761 milyon dolara yükseldi. İhracatın ithalatı karşılama oranı 2017 Şubat ayında %76,4 iken, 2018 Şubat ayında %69,6'ya düştü.

- Türkiye'nin Brüt Dış Borç Stoku/GSYH oranı 4.çeyrekte % 53.3 (önceki: 52.6%)

- Elektriğe zam geldi.

Bir soru geldi, temettü veren hissenin alım varantı alınır mı diye. Daha önce temettü varant ilişkisini yazmıştım, bu konuya tekrar girmeyelim. Soruya cevap vermek gerekirse, bu hafta AKBNK, TUPRAS’ta gördüğümüz gibi eğer iyi temettü açıkladığını ve yatırımcıların o gün ona saldıracağını düşünüyorsanız elbette o gün alım varantı almak mantıklı olabilir. Yeri gelmişken bir konuyu tekrar söyleyim. Temettü veren hisse illa düşer şehir efsaneyi. Bu yanlış bir varsayım arkadaşlar. Hisse ile ilgili beklenti olumluysa niye düşsün hissenin fiyatı. Hem “beleş”e para alırım hem de satmam hissemi, yani fiyatı düşmez. Beklentim iyi değilse, temettümü alırım, ilk fırsatta da hissemi satarım. diye düşünebilirim.Yani düşer düşmezi belirleyen hisse ile ilgili beklenti, hissenin temettü vermesi değil (size biri para verince cezalandırıyor musunuz hemen). Ayrıca temettü veren şirket iyidir bence, yatırımcısını koruyordur.

ABD’de tahvil faizi ve borsa ilişkisi konusunda kafaların niye karışıyor anlıyorum ama esasında kafa karışacak bir durum yok. Esasında ABD 10 yıllık tahvil faizi düştü bu bize yaramaz mı diye bir soru geldi. Hikayeyi şöyle kurgularsak belki daha iyi anlarız hikayesi:

Tahvil alınınca faizi düşer satılınca faizi artar. Mesela şu an tahvil faizi biraz düştü, yani yatırımcı borsayı sattı tahvil aldı faizi düştü. Şimdi tahvili satarsa (tahvilin faizi artar) ve borsa yükselirse sorun yok diye bakarım. Niye? Yatırımcı tahvili satıyor ve parasını borsaya koyuyor. Problem nerede başlıyor. Borsa ve tahvil faizi aynı anda yükselince bir yerde yatırımcı şu soruyu soruyor: Tahvil de gelir garanti ama borsada değil, acaba borsa tahvilden daha iyi para getirecek mi? Eğer ki borsa getirmeyecek derse hissesini satıyor ve yüksek faizden tahvil almaya başlıyor. Böylece borsa düşüyor. Hikayenin enflasyon ayağı da var. Varsayalım enflasyon %2 geldi. Yatırımcı diyor ki arkadaş enflasyon %2 ise en azından ben %3 faiz alım ki paramın değerini koruyayım. Bu durumda ister istemez tahvil faizi artıyor vs.❗

Hani yabancı yatırımcıya kızıyoruz ya yok şöyle yaptı yok böyle yaptı. Yurt dışı kapalı olduğu için endeksin Cuma günkü hareketine baktım. Örneğin İş Yatırım satmış Garanti almış, Garanti satmış Ak Yatırım almış vs. Yani kendi aramızda paslaşmışız. Derinlik filan yok. Borsanın derinleşmesi gerekiyor, yoksa bu haliyle hiç heyecanlı değil borsa. YKBNK’ın gün içi grafiğine bir bakın lütfen. Türkiye’nin en büyük bankalarından biri, olacak iş değil ya milletin canını yakmıştır.❓

Bu hafta ne var bir bakalım gündemimizde:

PMIlar tüm dünyada gelecek. Büyüme devam mı ediyor anlamında önemli, onları tek tek göstermiyorum.

Saat	Ülke	Gösterge	Beklenti	Önceki	Etki
2 Nisan
10:00	TR	Türkiye İmalat Sanayi PMI	-	55,6	Borsa: Şirketler iyi gidiyor mu
3 Nisan
10:00	TR	Tüketici Fiyatları Endeksi (aylık %)	0,95%	0,73%	TCMB:  Faiz arttıracak mı, gerek yok mu, döviz çıktı/düştü bıdı bıdı….
10:00	TR	Yurt İçi Üretici Fiyatları Endeksi (aylık %)	-	2,68%
10:00	TR	Tüketici Fiyatları Endeksi (yıllık %)	-	10,26%
10:00	TR	Yurtiçi Üretici Fiyatları Endeksi (Yıllık)	-	13,71%
4 Nisan
12:00	EU	AB Uyumlu TÜFE Flaş (Yıllık)	1.40%	1.10%	ECB: Eylül'de faiz arttırı mı, varlık alım programını değiştiri mi, döviz ve borsalar ne olacak bıdı bıdı….
12:00	EU	AB Uyumlu Çekirdek TÜFE Flaş (Yıllık)	-	1.20%
15:15	US	ADP Özel Sektör Istihdami	205	235 bin	FED: Daha şahin olur mu, tahvil ne olur, borsaya ve dövize etkisi ne olur bıdı bıdı….
5 Nisan
15:30	US	İşsizlik Başvuruları	225	215 bin	FED: Daha şahin olur mu, tahvil ne olur, borsaya ve dövize etkisi ne olur bıdı bıdı….
6 Nisan
15:30	US	Tarım Dışı İstihdam	198	313 bin	FED: Daha şahin olur mu, tahvil ne olur, borsaya ve dövize etkisi ne olur bıdı bıdı….
15:30	US	Özel Sektör Istihdami	192	287 bin
15:30	US	İşsizlik Oranı	4.00%	4.10%
15:30	US	Ortalama Gelirler (Aylık)	0.20%	0.10%
15:30	US	Ortalama Gelirler (Yıllık)	2.70%	2.60%
15:30	US	Ortalama Haftalık Çalışma Saati	34.5	34.5
15:30	US	İşgücü Katılım Oranı	-	63.00%

Mart ayı bitti. Bilanço dönemine giriyoruz. Tekrar firmaların FX pozisyonlarını paylaşım. BSTAYM indikatörü der ki: FX fazlası olan firmalara, işleri iyi gidiyorsa olumlu gözle bakmakta fayda var. Çünkü döviz arttığı için bunlar kar yazıyor bilançoya (parantez içi negatifi gösteriyor. Örneğin AKBNK’ın döviz pozisyonu negatif, ARCLK’in döviz pozisyonu pozitif).

Hisse	Tarih	NET
AKBNK	01.12.2017	(22,760,892,000.00)
ARCLK	01.12.2017	29,583,000.00
EKGYO	01.12.2017	(3,140,000.00)
EREGL	01.12.2017	(3,511,617,000.00)
GARAN	01.12.2017	(23,229,929,000.00)
HALKB	01.12.2017	(690,484,000.00)
ISCTR	01.12.2017	(23,489,550,000.00)
KCHOL	01.12.2017	(10,051,000,000.00)
KRDMD	01.12.2017	(2,583,737,042.00)
PETKM	01.12.2017	301,476,260.00
PGSUS	01.12.2017	607,018,364.00
SAHOL	01.12.2017	3,302,471,000.00
SISE	01.12.2017	1,234,551,000.00
TCELL	01.12.2017	524,036,000.00
THYAO	01.12.2017	(19,810,000,000.00)
TOASO	01.12.2017	(2,780,094,000.00)
TTKOM	01.12.2017	(12,209,167,000.00)
TUPRS	01.12.2017	(9,331,358,000.00)
VAKBN	01.12.2017	(1,067,316,000.00)
YKBNK	01.12.2017	(24,280,582,000.00)

Bu haftada ekran başında yine olamayacağım, görebildiklerimi, düşünebildiklerimi paylaştım. Para sizin karar sizin.

Tüm dünya borsalarına bakmak isterseniz buraya tıklayabilirsiniz.

VIX (Chicago Board Exchange Market Volatility Index) endeksine bakmak isterseniz buraya tıklayabilirsiniz.

Türkiye CDS Endeksi (Buraya tıklayarak güncel grafiği görebilirsiniz.).

MSCI Turkey EFT Endeksi'ne bakmak isterseniz buraya tıklayabilirsiniz.

Yabancı Oranı Grafiği (T-2 gün olduğunu unutmayın lütfen).

 

Gelişmekte olan piyasalar endeksine bakmak isterseniz buraya tıklayabilirsiniz.

Yarınki gündem hakkında buraya tıklayarak bilgi alabilirsiniz.

BANKACILIK

HOLDİNGLER

HAVACILIK

İLETİŞİM

PETRO KİMYA

METAL EŞYA

ANA METAL

EKGYO

BIST 30

BIST TÜM

BIST 30 ve varanti olan tüm hisselerin alım-satımlarını gösteriyor.

DÖVİZ

Gelişmekte olan piyasalar için kurun gidişatına bakmak isterseniz buraya tıklayabilirsiniz.

Dolar/TL ile yüksek korelasyona sahip ABD 2 yıllık tahvillerine bakmak isterseniz buraya tıklayabilirsiniz.

Aşağıdaki "kur" grafiğinde EURUSD ve GBPUSD’yi verileri kullanılmadı.

DÖVİZ SEPETİ

EMTİA

DÜNYA ENDEKSLERİ

TAHVİL FAİZİ (2 YILLIK)

TAHVİL FAİZİ (10 YILLIK)

Endeks: Endeks tepki verdi ama Cuma günü dünya borsaları kapalıydı. Pazartesi’de kapalı olacaklar. En azından Salı hakkında öngörüde bulunmak için dünyada açık olan borsalara bakılabilir. Her şeyi bir yana bırakırsam ve basit bakarsam yön aşağı gibi ama diğer taraftan dünya borsaları olumluydu bıraktığımızda. Yani aşağı yön filan derken hacimsiz bir borsadan bahsettiğimi unutmayın lütfen. Karışık bir hafta olabilir.

Bankalar: Tahvil faizleri biraz düşmüş ama düşüş trendine girdi mi sorusun görmek lazım. Eğer tahvil faizi düşmüyorsa ya da artıyorsa bankalarda alıcı olmam. Bankalar çok düştü daha ne kadar düşecek sorusu benim de aklıma geliyor ama şu an daha fazla düşmemek için uğraşıyorlar görebildiğim kadarıyla. Güzel senaryo tahvil faizi biraz düşer bankalar çıkabilir hikayesi olur. Kötü senaryo enflasyon kötü gelir, döviz-faiz yukarı gider, bankalar aşağı gidebilir. İlla düşecek demiyorum ama görmem lazım. Salı günü İş Bankası temettü verecek. ISCTR’nin ödeyeceği brüt temettü yaklaşık 0.294 TL. Yani Salı günü İŞCTR’nin fiyatı yaklaşık 0.294 TL düşecek. Gelelim uydurma hesaplamaya:

Pazartesi günü İŞCTR 7 TL’den açtı 7.2 TL kapattı diyelim. Siz ISCTR 7 TL iken 0.5 TL’ye alım varantı aldınız. Salı günü İŞCTR (7.2-0.294=6.906 TL) 6.90’dan açılacak temettü sebebiyle. Bu durumda sizin alım varantınızın fiyatı düşecek. Demek ki Pazartesi günü alım varantı alıp almamak konusundaki kritik karar sizin Pazartesi günü İŞCTR’nin ne kadar artacağına olan beklentinizle alakalı. Salı günü talep gelir ve ben aldığımdan pahalısına satabilirim diyebilirsiniz ya da riske girmem millet saldıracağı için Salı günü alırım dersiniz alım varantını ya da Pazartesi günü ne bilim İSCTR 7.30’dan kapar temettü sebebiyle düşse bile ben İŞCTR 7 TL iken alım varantı aldım Salı günü İSCTR’ye saldırılar ben de kar da olurum da diyebilirsiniz ya da tahvil faizi düşer bankalara bu hafta millet saldırır hayat bana güzel diyebilirsiniz. Gördüğünüz gibi biraz hesaplama kitaplama yapmak, verileri takip etmek, havayı koklamak gibi teknik ve sosyal yetkinlikleriniz kullanmak gerekiyor borsada para kazanmak/kaybetmek için.

Bankacılık sektörü beklentimi de paylaşım. Bilgileri BDDK’ya bakara siz de kontrol edebilirsiniz.

Şubat 2018 kar 8,3 milyar TL

Şubat 2017 kar 8,45 milyar TL

Şubat 2016 kar 4,55 milyar TL

Geçen sene 1. çeyrek bilanço döneminde bankalar coşmuştu, konuşmuştuk. Bu sene eğer şapkadan bir tavşan çıkmazsa ve bankalar bu performansı gösterirse yine hareketlilik beklerim ama geçen seneki gibi değil. Bilanço fiyatlaması beklerim o kadar. Tekrar söyleyeyim, şapkadan tavşan çıkmaz ise (KGF gibi) geçen sene ki gibi bir hareket beklemem. Bu çeyrekte AKBNK ve VAKBN’yi dikkatlice izleyeceğim.

Holdingler: Pazartesi KCHOL’ün temettüsü var. Salı günü SAHOL’un. Yukarıda ISCTR için anlattığım hikaye bunlar için de geçerli. Temettü varant hikayesini yukarıda yazdım ama genel olarak KCHOL’de hala alıma dönmeyi düşünmüyorum.

Şişe’de kutu kutu diye konuşmuştuk. Gördüğünüz gibi kutu içerisinde dolaşıyor. Tepeye gelince piyasa pahalı buluyor, aşağı düşünce biraz ucuz diyor alıyor. Şişe eğer bu kutuyu kırıp yukarı giderse, bunun anlamı piyasa iyi bilanço bekliyor demektir (FX etkisi de var tabi)

SAHOL’u hala beğeniyorum ama piyasa beğenmiyor. Piyasa beğenmediği sürece benim beğenmemim anlamı yok tabi.

Ulaştırma: Hala veriler iyi geliyor:” 2018 yılı Şubat ayında Ülkemizi ziyaret eden yabancı sayısında geçen yılın aynı ayına göre %31,66 artış kaydedilmiştir”. Açıkçası oturup incelediğim zaman PGSUS’u THY’ye tercih ediyorum ama THY o kadar gaz hisse ki anlamsız hareketler yapsa kimse şaşırmaz ama uyarır.

İletişim: TCELL beklentiden daha iyi kar açıklayacakmış (hesaplama sebebiyle), temettüsünü de arttırdı. TCELL’e ilgi var gibi ama görmek lazım TTKOM’da bildiğiniz gibi bir süredir alım modunda değilim. Bilançoya doğru yine hareketlenir gibi me geliyor ama döviz sepeti nereye gidecek görmek lazım diye düşünüyorum ne zamandır biliyorsunuz.

Petro-Kimya: Tupras sanırım kazandırmıştır izleyenlere. Şimdi izlemeye aldım ama piyasa satmış fakat hacimsiz günler yanıltıcı olur (tabi bu tüm hisseler için geçerli). Petkim’i hala beğeniyorum ama piyasa da gidecek az yeri var diyor haklı olarak. Bu yüzden o sıkıştığı banttan çıkamıyor. Bilançosunu bu arada iyi bekliyorum.

Demir-Çelik: Krdmr’de beklentim olumlu, gidecek yeri de var ama FX’de sıkıntılı. Açıkçası alım anlamında bakmıyorum henüz. Eregli’yi beğeniyorum, tekrar oyuna dönmek istiyor görüyorum ama temkinli olmak lazım diyorum.

Metal-Eşya: TOFAS buraları hak etmediğin ta ne zaman konuştuk. Oyuna dönmek istiyor mu? İstiyor. Tepki veriyor mu? Veriyor. Dengesiz bir havası var mı? Bana göre var. ARCLK ayı hala alıma dönmedim. Yeniden acaba bir teşvik talebi olmuş sektörden ama bildiğim kadarıyla sonucu belli değil.

Emlak: Alıma dönmedim hala

BRENT: Düşerse destek çıkarsa izleme modundayım

XAUUSD&XAGUSD: Kimyon konusu sat diyor. Ticaret savaşları konusu dinginleşiyorsa sat diyor. Rusya ve diğerleri konusu sakinleşirse sat diyor. Faizler ve/veya DXY yukarı giderse sat diyor.

Döviz Sepeti: Düştü mü emin değilim (Umarım Cuma günü kapattığı yer kutunun alt sınırı değildir). Ekran sizin önünde açık. Zaten DXY’nin tipi de hoşuma gitmiyor. Lütfen dikkatli olun. Gelen verilere ve tahvil faizine dikkat edin. Hareketli bir hafta olabilir. Kötü senaryom şöyle, umarım olmaz: Enflasyon yüksek geldi, döviz yukarı hareketlendi, tipini beğenmediğim DXY’de yukarı gidiyor, ABD’de veriler beklentiyi aştı…sonra TCMB nerede…fiyatlar arttı enflasyona yansıdı, döviz arttı, TCMB nerede….

DAX: DAX olumlu gibi ama bakınca buradan alırım yürür gibi bir hissiyat vermedi 

NOTLAR

- Veriler ve görseller “Matriks” programı ve yukarıda kaynakları belirtilen web sayfalarından faydalanarak üretilmiştir.

- İnceleme yöntemi ve genel olarak kullandığım yaklaşımlar hakkında bilgi almak isterseniz lütfen bakınız: 
CANSLIM
DARVAS
SWING

- Sıkça sorulan sorulara bakmak isterseniz: SSS
- Bloga destek olmak için ADBLOCKER gibi reklam engelleyici programları bu sitede kapatmanız ya da işlevsiz (disabled) hale getirmeniz yeterli olacaktır.