25.04.2018 Varant Analizi

Varantların alım-satım yüzdeleri. Bugün bizim 3 silah silahşorlardan kapanış saati itibariyle BIST30 %0.84 düştü, tahvil faizi (2 ve 10 yıllık) %0.04 arttı ve döviz sepeti %0.29 düştü.

Piyasayı takip edemiyorum ama aşağıdakini buldum sanırım işinize yarar☺️

“Kar Beklentileri (AK Yatırım)

Finans dışı şirketlerin 1Ç18 kârlarında yıllık %5 artış bekliyoruz. Yıllık bazda net kâr artış beklentimizin nispeten zayıf kalması (i) ilk çeyrek ciro artışlarının geçtiğimiz yılki yüksek baz nedeniyle sınırlı olmasına (bu çerçevede kura bağlı stok kazançları ve genişleyen küresel marjlar petrokimyasallarda, teşvikler ve nispeten güçlü Türk Lirası iç tüketime dönük olarak dayanıklı tüketim ve otomotivde geçtiğimiz yılki bazın güçlü olmasına imkan sağlamıştı) ve (ii) özellikle telekom ve gıda perakendeciliği gibi sektörlerde bazı şirketlerin döviz açık pozisyonları nedeniyle kur farkı zararı yazmalarına bağlanabilir. Diğer taraftan, demir çelik ve havayolu taşımacılığı sektörlerindeki dikkat çekici operasyonel iyileşmeler sırasıyla emtialarda gözlenen küresel fiyat artışları ve turizm sektörünün son birkaç çeyrektir faydalandığı toparlanmanın sonucu olarak ortaya çıkıyor. Finans şirketlerinin 1Ç18 öngörülerinde ise (i) Döngüsel gelişmelere bağlı olarak GYO'larda proje teslimatlarının hız kazanması, (ii) hayat dışı sigorta şirketlerinde güçlü prim üretimi ve özel emeklilik branşındaki teknik kârların hayat sigortası şirketlerini olumlu etkilemesi ve (iii) bankalarda faiz marjının (TÜFE'ye endeksli menkul kıymetler nedeniyle) döngüsel olarak gerilemesi, ılımlı kredi artışının sürmesi ve buna karşılık bir önceki çeyreğin kârlarını olumsuz etkileyen faaliyet gideri ve ihtiyari karşılık maliyetinin azalması gibi etkiler ön plana çıkıyor. Borsa performansları açısından bir önceki çeyrekte gözlediğimizin aksine banka hisselerinin nispeten zayıf kaldığını ve son bir ayda banka endeksinin sanayi endeksinin ortalama %6 gerisinde hareket ettiğini görüyoruz. Banka hisselerindeki nispeten zayıf eğilimin piyasa dalgalanmalarının artması ve jeopolitik risk algısının daha fazla ön plana çıkması sonucu olduğunu düşünüyoruz.

BIST şirketlerinde 1. çeyrek sonuçları bugün itibarıyla gelmeye başlıyor. İlk çeyrek ssonuçları Bizim Toptan ve Turkcell'de bugün beklenirken, sonuçların Akbank'ta 25 Nisan'da, Garanti, Aksigorta, Tofaş ve Türk Telekom'da 26 Nisan'da açıklanması bekleniyor. TAV ise 27 Nisan itibarıyla bilanço açıklayacak. BIST şirketlerinde 1. çeyrek kârlarının açıklanmasında son tarih banka dışı şirketlerde solo sonuçlar için 30 Nisan ve konsolide sonuçlar için 10 Mayıs olarak belirlendi. Bununla birlikte bankaların kâr açıklamaları muhtemelen 10 Mayıs'a kadar tamamlanmış olacak. Araştırma kapsamındaki şirket net kârlarının ilk çeyrekte önceki yıla göre %2,4 büyüme göstermesini, 2017 yılının son çeyreğine göre ise TL'deki zayıflamaya bağlı olarak %0,7 daralmasını bekliyoruz.

Finans dışı sektörün yıllık kâr artışı yüksek kur farkı giderinden dolayı düşük gerçekleşebilir. Araştırma kapsamımızda bulunan finans-dışı şirketlerin 1Ç18 FAVÖK'ünün yıllık %20,8, net kârının ise yıllık sadece %5,1 artış göstermesini bekliyoruz.

Çeyreksel bazda net kârlar GYO şirketlerinde azalıyor, banka ve siggorta şirketlerinde artıyor. Finansal tarafta (banka, GYO ve sigorta hisseleri) toplam 1Ç18 net kârının da önceki çeyreğe göre %5, yıllık bazda da %1 artış göstermesini bekliyoruz. 1Ç18'de önceki çeyreğe göre kâr artışının bankalarda %13, sigorta şirketlerinde %23 olmasını beklerken, GYO'larda çeyreksel bazda %39'luk kâr düşüşü öngörüyoruz.

Mevsimsellik sebebiyle finans dışı şirketlerde yıllık bazda karşılaştırmalara odaklanıyoruz. Araştırma kapsamımızda olan finans dışı şirketlerin toplam cirosunun yıllık bazda %15,9 artış göstererek 1Ç18'de 92,2 milyar TL'ye ulaşmasını bekliyoruz. Yıllık bazda tüketici enflasyonunun %10,6 olduğu düşünüldüğünde, TL bazında reel ciro büyümesinin nispeten sınırlı olduğu söylenebilir. Öte yandan, 1Ç18 FAVÖK'ün toplamda %20,8 artarak 13,4 milyar TL'ye ulaştığını, FAVÖK marjının yıllık bazda 60 baz puan artmış olduğunu tahmin ediyoruz. Finans dışı şirketler arasında ağırlıklı olarak güçlü FAVÖK artışı sayesinde Bim, Ereğli Demir Çelik, Ford Otosan, Kardemmir, Turkcell, Tekfen ve Trakya Cam'ın net kâr artışının güçlü olmasını beklerken, Arçelik (vergi indirimi sonrası zayıf satış performansı), Petkim (düşen son ürün marjları), Türk Telekom (kur kaynaklı zararlar) ve Tüpraş'ın (tesis bakımı sebebiyle düşen kapasite kullanımı ve sınırlı envanter kazancı) net kâr artışının zayıf olmasını bekliyoruz.

Araştırma kapsamımızdaki bankalar için yaptığımız tahminler kârların 1Ç18'de önceki çeyreğe göre %13,4 artacağını ancak 2017'nin aynı dönemine göre %5,5 gerileyeceğini ortaya koyuyor. TÜFE'ye endeksli menkul kıymet getirilerindeki dönemsel gerilemeye rağmen, kârlarda çeyreksel bazda artış öngörümüz özellikle takipteki alacak tahsilatlarına ilişkin artış ve önceki çeyrekte kârları baskılayan ihtiyari karşılıkların bu çeyrekte olmayacağı beklentisinden kaynaklanıyor. Yıllık bazda kârların gerileyeceği tahminimiz ise kamu bankalarının kredi-mevduat makasının yıllık bazda daralarak kârları düşüreceği tahminine dayanıyor. 1Ç18'e ilişkin olarak (i) çeyreksel bazda kredi-mevduat makasının yatay kalacağı ve TÜFE'ye endeksli menkul kıymet gelirinin azalacağı varsayımıyla net faiz gelirlerinde tek haneli cüzi bir artış, (ii) fiyatlama ve mevsimsel etkilerle komisyon gelirlerinde ortalama %4 artış, (iii) yapılandırmalar neticesinde genel karşılık giderlerinde artış, (iv) dönemsel etkiler sonucu faaliyet giderlerinde %5 daralma öngörüyoruz: Yapı Kredi (4Ç17 emekli sandığı karşılığı), İş Bankası (dönemsellik) ve Halkbank'ın (dönemsellik) nedeniyle faaliyet giderlerinde çeyreksel bazda gerileme gözleyeceğini tahmin ediyoruz.

Araştırma kapsamındaki bankalardan Yapı Kredi Bankası'nın çeyreksel %28,5 ne kâr artışıyla ön plana çıkacağını düşünüyoruz. Bankanın kârındaki artış beklentimiz net faiz ve komisyon gelirindeki artış ve faaliyet giderlerindeki gerilemeyi yansıtıyor. Diğer taraftan İş Bankası'nın temettü gelirleri sayesinde kârında önemli bir sıçrama yakalayacağını ancak temettü gelirleri hariç tutulduğunda çeyreksel artışın %7 ile sınırlı kalacağını hesaplıyoruz. Halkbank'ın da kârında %17'lik güçlü bir çeyreksel artış bekliyoruz. Ancak bu artışın kısmen dönemsel faktörlerden kaynaklandığına, bankanın net kârında %31,5 gerileme beklediğimize ve son olarak komisyon ve faiz gelirlerinde ise daralma beklediğimize dikkat çekmek isteriz. Net kârında nispeten daha düşük artış beklediğimiz bankalardan Garanti Bankası'na ilişkin nispeten muhafazakâr tahminimiz bu bankanın TÜFE gelirlerinin enflasyona bağlı olarak dönemsel bazda gerileyeceği öngörüsünden ve Vakıfbank'ta bir önceki çeyrek faiz gelirlerinde yer alan bir defaya mahsus kalemlerin etkisi ile yüksek karşılık gider beklentimizden kaynaklanıyor.”

İş Yatırım için buraya tıklayabilirsiniz.

Ziraat’ın değerlendirmesi için buraya tıklayabilirsiniz.

AB 1 Mayıs’a kadar muafiyet almıştı çelik-alüminyum konusunda. Şöyle bir haber okudum: “Avrupa Birliği, Çin'in ABD'nin çelik ve alüminyum ürünleri ithalatında planladığı gümrük tarifeleri konusunda DTÖ önüne getirdiği anlaşmazlığa resmi katılım talebinde bulundu.”

Avrupa Konseyi PM Denetim Komisyonu, Türkiye'ye 24 Haziran seçimlerini erteleme çağrısında bulunmuş. Türkiye bu sizin işiniz değil demiş.

Altay tankında beklenen olmuş sanırım.

Takip etmiyorum ama DOW sağlam aşağı gidiyor, bilançolar iyi geliyordu ama sanırım ABD 10 yıllıkları tedirginlik yaratmış (haftalık değerlendirmede konuştuk: Petrol, enflasyon, tahvil faizinde artış…)

Reel sektör ve kapasite kullanım oranları düşmüş. Ne zamandır konuşuyoruz ve sanırım beklentimize uygun ama borsada beklentileri de aşağı çeken bir gelişme bence.

Maalesef ne zamandır konuştuğumuz gibi Suriye, İran vs. bitmiyor bir türlü

Hazine Bakanı Mnuchin, bir kaç gün içinde ticaret görüşmeleri için Çin'e gidiyormuş. Kapatsalar artık bu konuyu.

TCMB’yi bekliyoruz. Çok düştük kimse buradan satmak istemiyor ve/veya döviz almak istemiyor ama kararı piyasa verecek.

Endeks: Hala hikaye bekliyorum yukarıya taşıyacak aksi halde olumlu bakmıyorum.

Bankalar: TCMB’yi bekliyorlar AKBNK bugün artmış konuştuğumuz gibi. Bakalım bilanço yarın ne gelecek. Özel bankaları kamu bankalarından daha iyi bekliyorum. Fakat AKBNK’ın bilançosu ve sonrası önemli tabi sektörü anlamak için.

Holdingler: “KCHOL’ü uzun zamandır beğenmiyorum. Bence piyasa topluyor ama benim için alım erken” hala da böyle düşünüyorum. Diğerlerinde pozisyonum aynı ““Şişe’nin satış varantı ilgimi hala çekmiyor. Sahol biraz yatay kalırsa mutlu olurum.”

Ulaştırma: Hala “Beğeniyorum ama alıma dönmem henüz”.

İletişim: “Tcell ve Tttkom’a olumlu gözle bakıyorum” diye konuşmuşuz. TCELL bilançosu ben beğenmedim. İlk fırsatta verisini yayınlayacağım.

Petro-Kimya: Hala “Petrol fiyatlarındaki artış yaramamış doğal olarak. Alıma dönmedim henüz” aynı yerdeyim.

Demir-Çelik: Hala aynı görüşteyim ““Eregl ve Krdmr güzelleşmiş” diye konuşmuşuz en son. Hala da öyleler”

Metal-Eşya: İkisi de hala alım anlamında ilgimi çekmiyor.

Emlak: Piyasa tutuyor ama benim ilgimi çekmiyor.

BRENT: Hala olumluyum (İran, Aramco vs.). Senaryo cepte duruyor.

XAUUSD&XAGUSD: Kimyon pasif, ABD 10 yıllıkları yukarı gidiyor. Artışın sebebi kanımca enflasyon.

Döviz Sepeti: TCMB’yi bekliyoruz, umarım beklentiyi karşılar. Hala ABD tahvil faizleri ve DXY’de gözüm olurdu.

DAX: Hala “yön bulmasını beklerim alım/satım varantına karar vermek için.”

 

Tüm dünya borsalarına bakmak isterseniz buraya tıklayabilirsiniz.

VIX (Chicago Board Exchange Market Volatility Index) endeksine bakmak isterseniz buraya tıklayabilirsiniz.

Türkiye CDS Endeksi (Buraya tıklayarak güncel grafiği görebilirsiniz.).

MSCI Turkey EFT Endeksi'ne bakmak isterseniz buraya tıklayabilirsiniz.

Yabancı Oranı Grafiği (T-2 gün olduğunu unutmayın lütfen).

 

Gelişmekte olan piyasalar endeksine bakmak isterseniz buraya tıklayabilirsiniz.

Yarınki gündem hakkında buraya tıklayarak bilgi alabilirsiniz.

BANKACILIK

HOLDİNGLER

HAVACILIK

İLETİŞİM

PETRO KİMYA

METAL EŞYA

ANA METAL

EKGYO

BIST 30

BIST TÜM

BIST 30 ve varanti olan tüm hisselerin alım-satımlarını gösteriyor.

DÖVİZ

Gelişmekte olan piyasalar için kurun gidişatına bakmak isterseniz buraya tıklayabilirsiniz.

Dolar/TL ile yüksek korelasyona sahip ABD 2 yıllık tahvillerine bakmak isterseniz buraya tıklayabilirsiniz.

Aşağıdaki "kur" grafiğinde EURUSD ve GBPUSD’yi verileri kullanılmadı.

DÖVİZ SEPETİ

EMTİA

DÜNYA ENDEKSLERİ

TAHVİL FAİZİ (2 YILLIK)

TAHVİL FAİZİ (10 YILLIK)

NOTLAR

- Veriler ve görseller “Matriks” programı ve yukarıda kaynakları belirtilen web sayfalarından faydalanarak üretilmiştir.

- İnceleme yöntemi ve genel olarak kullandığım yaklaşımlar hakkında bilgi almak isterseniz lütfen bakınız: 
CANSLIM
DARVAS
SWING

- Sıkça sorulan sorulara bakmak isterseniz: SSS
- Bloga destek olmak için ADBLOCKER gibi reklam engelleyici programları bu sitede kapatmanız ya da işlevsiz (disabled) hale getirmeniz yeterli olacaktır.