Haftalık Değerlendirme (16.04.2018-20.04.2018)

Suriye konusu blogta çok konuştuğumuz bir konu ve umarım akl-ı selim galip gelir ve bu olay sonlanır. O haklı bu haksız konusunu konunun uzmanları bilir ama en nihayetinde Suriye halkı çok zor günler geçiriyor…

Bu yazı esasında haftalardır konuştuğumuz Suriye konusu hala geçmedi, lütfen alım varantı alacaksanız bu olayı gözden kaçırmayın şeklinde başlıyordu ama değiştirdim. Zaten medyadan olan biteni benden daha iyi takip ediyorsunuz. Bence blog olarak bu konuda yeterince dikkat çektik.

Ticaret savaşları konusu kapandı mı bilemiyorum. Bir yandan ABD'nin BMGK'daki Suriye teklifini veto etmemesi ve çekimser oy kullanması, bir anlamda Çin’in ABD’ye karşı hala mutedil davrandığının göstergesi veya Çin Devlet Başkanı’nın yaptığı konuşmanın Trump tarafından desteklenmesi bu iş daha da büyümez algısını destekleyebilir. Diğer taraftan Çin hala ABD bu işi sürdürüşe ben de adım atarım tarzı söylemlerde bulunuyor (Rusya’da yaptırımlara karşı benzer bir söylem söylemişti). Rasyonel akıl mı galip gelecek göreceğiz. Niye böyle tedirginim. Çok basit bakalım. Hadi bizi geçtim. ABD borsaları satışları geri aldı mı, yani eski zirvelere yaklaşıyor mu? Cevap hayır. Cuma günü bankacılık bilançoları geldi, borsalar kırmızı kapatmış. Bizde ki karşılığı kar cebe yakışır mantığı. Tabi sebebin ne olduğunu anlamak için görmek gerekiyor. Sözün özü ticaret savaşları ve jeopolitik riskler hala orada duruyor. Herhalde herkes ABD-Rusya savaşmaz ya da ticaret savaşları artmaz diyor görünüşte ama bir türlüde piyasa ikna olamıyor ne olacağına. Böyle olunca da ne zamandır konuştuğumuz volatiliye bir yere gitmiyor. Umarım en kısa zamanda bizim borsa 3. Dünya Savaşı’nı simüle etmekten vazgeçer.

Rusya’nın karşılıksız bırakmayacağız senaryoları esasında bana başka bir senaryoyu hatırlatıyor. S. Arabistan, Aramco, ABD’li petrol üreticileri, dünyada büyümenin devam etmesi işin bir tarafı diğer tarafta ABD’nin arasının iyi olmadığı İran ve Rusya var. Rusya şimdi karşılık vereceğiz diyor ya yakın tarihimizde Rusya ne zaman bir yere top-tüfekle girerse petrol düştü.❗

- 2008 yılına Gürcistan (Güney Osetya) konusu. Petrol yaklaşık 145 dolar 45 dolara geldi. 2008 Bernanke ve etkileri var kabul ediyorum ama petrolün de bu hareketi yaptığını da yadsıyamam.

- Kırım 2014 petrol 136 dolardan 48 dolara düştü

- Suriye 2015 petrol 48 dolardan 27 dolara düştü.

Bu sefer Rusya sakin olalım diyordu ama artık karşılıksız kalmayacak diyor. İran keza….Neyse uzatmayım siz petrol varantlarına bakarken lütfen bu gözlemi aklınızda bulundurun derim naçizane. Gerilim ilk başta petrol arzında bir sorun mu olabilir mi acaba korkusuyla petrol fiyatlarını yukarı itebilir ama olay “savaş” tamtamlarını çaldırınca hikaye tam tersine dönebiliyor. Ayrıca petrol konusunda bu sanayi büyümesini de dikkat almak lazım kanımca. Yani birileri dünya büyümesi yavaşlıyor vs. gibi laflar ederse petrol sıkıntı olabilir diye okuyorum. Bunun yanı sıra bu hafa Opec ve Opec Dışı Ülkelerinin Toplantısı var diye not almışım bu hafta için ama tarihini biliyorum.

Resim bu adresten alınmıştır.

Yeniden yapılandırma ile ilgili soru geldi. Bilebildiğimi paylaşım. Firmalar bilanço küçültmek istemiyorum, borçları yeniden yapılandıralım diyor bankalara. Yani ödemeyeceğim demiyor (umarım) sadece kısa vadeli borçlarımı yeniden yapılandıralım diyor, eğer yapmazsak bilançom küçülecek diyor. Bilanço küçülmesi olursa, eğer doğal olarak hisse fiyatlarını olumsuz etkilenecektir. Bir de şu an benim cevabını bilmediğim bir soru var: Büyükler böyle diyorsa acaba KOBİ’ler de benzer bir istekle bankaların kapısını çalar mı? Ekonomin neredeyse %99’u KOBİ’lerden oluşuyor. Onların bankaların kapısını çalması hiç küçümsemeyin lütfen. KOBİ tanımını paylaşım:

“Bakanlar Kurulu’nun 10.09.2012 tarih ve 2012/3834 sayılı Kararı ile değiştirilen 2005/9617 sayılı “Küçük ve Orta Büyüklükteki İşletmelerin Tanımı, Nitelikleri ve Sınıflandırılması Hakkında Yönetmelik” hükümlerinde tanımlanan Küçük ve Orta Büyüklükteki İşletmeler ile hukuki statüleri ne olursa olsun her türlü iktisadi ve ticari faaliyet gösteren işletmelerdir. Genel olarak, 250 kişiden az yıllık çalışan istihdam eden ve yıllık net satış hasılatı veya mali bilançosundan herhangi biri 40 Milyon TL’yi aşmayan işletmeler KOBİ olarak tanımlanır.” Yani yukarıdaki tanıma bakarsanız etrafınızda gördüğünüzde yüzbinlerce limited şitket, anonim şirket vs. KOBİ’dir. Umarım KOBİ’lerde problem yoktur ve borçları yeniden yapılandıralım talepleri (TTKOM, Ülker, Doğuş…) münferit olarak kalır. Başka bir şekilde söyleyeyim: KOBİ’ler dese ki koskoca şirketlerin hesap-kitapları karışmışsa benimkinin karışması çok mu tuhaf. Bu yüzden bana da düzenleme yap derse problemlerle karşılaşabiliriz. Tekrar diyorum umarım böyle değildi ve bu olaylar münferit olarak kalır.🏢

TCMB ve hükümet yetkilileri özetle “biz gereğini yapacağız” dedi. Bu da döviz de “rahatlama” olarak yansımış. Eğer 25’inde bir adım atılmaz ise kanımca döviz üzerinde bir baskı olacaktır ve bu sefer yine döviz alım varantı gündeme gelecektir. İyi senaryo bu şaçma sapan gerilimler biter ve herkes rahatlar. Tahminimce döviz 25’ine kadar düşecek-çıkacak ama TCMB’yi bekleyecektir.

Resim bu adresten alınmıştır.

Benim anlayabildiğim kadarıyla TCMB’nin faiz arttırma ihtimali %50. Bir anlamda büyüme mi enflasyon mu odakta olacak sorusu.

TCMB faiz arttırsa büyüme hikayesi olumsuz etkilenebilir mi. Basit düşünelim TCMB faiz arttırışa banka faizleri daha da yukarı gider herhalde. Yani tüketici kredisi, otomotiv kredisi, ev kredisi faizleri artar. Bunlar artınca insanlar kredi daha az çeker, daha az satın alır, büyüme yavaşlar vs. Böyle olunca firmaların yeniden yapılandırma talebi artabilir, teşvik alan firmalar yatırımlarında zorlanabilir vs.

Diğer senaryoda döviz, dolayısıyla enflasyon, tahvil faizi vs. yukarı giderse daha da can yakıcı olabilir. Zaten en son yaşanan yukarı yönlü hareket enflasyonu bir tık daha yukarı itmiştir. Mayıstan sonra baz etkisi hikayemiz bitiyor diye konuşmuştuk. Fakat bu dövizde yaşanan artışlar baz etkisini filan ortadan kaldırır herhalde. Gerçi baz etkisini de olumlu katkısını ağız tadıyla yaşamadık maalesef). Faiz, kur, enflasyon, FED, ECB vs. sebebiyle TCMB faiz arttırabilir.💰

Resim bu adresten alınmıştır.

2 Mayıs’ta döviz cinsinden borçlanmaya sınırlama gelecek gelebilir diye bir not almıştım. Özetle firmalar kredileri 15 milyon doların altındaysa ya bunları hedge et ya borçlanma ya da sınırlama gelecek diye not almışım (notumdan da anlayacağınız gibi tam ne olacağını bilmiyorum). Bu süreç planlandığı gibi gitmezse kısa vadede dövizi yine yukarı itebilecek bir gelişme olabilir mi diye endişeleniyorum. İzleyip göreceğiz tabi.

Resim bu adresten alınmıştır.

Altına gelirsek. Hareketlenme olabilir diye konuşmuştuk. Oluyor da zaten. İster ABD enflasyon deyin, ister jeopolitik riskler deyin, isterseniz yükselmeyen ABD 10 yıllık tahvilleri deyin fark etmez. Tek diyeceğim benim gözüm hala altın üzerinde.

Resim bu adresten alınmıştır.

Borsa tarafına gelince maalesef keyfim yok. Daha önce de konuştuk. Ülkemizde döviz, tahvil faizi ve borsa arasında ben ağır bir korelasyon olduğuna inanıyorum. Zaman 3’ü birden artıyor/azalıyor ya da kombinasyonları oluyor ama bu 3’lü sarmal aynı taş-kağıt-makas oyununda olduğu gibi değişmiyor bence. Ne demeye çalışıyorum. 10 yıllık tahvil faizi artınca doğal olarak firmaların değerlemeleri de düşüyor. Sanırım 10 yıllık tahvil faizi 13’teyken BIST 100 için 130 bin civarı hedef veren uzmanlar, 10 yıllık tahvil faizi 14 olarak hesaplayınca BIST 100 için 116 bin civarında bir hedef vermeye başlarlar. Döviz kurları böyle giderse şirketler çok olumsuz etkilenebilir. Yani 1Ç bilançoları iyi gelen firmalarda bile bilanço satışlar gelebilir diye endişeleniyorum. Eğer döviz böyle giderse 2. çeyrek bilançoları daha da kötü gelebilir diye korkuyorum.

Borsada hikaye kur geliri kim yazacak hikayesine dönebilir. Bu da iyi bir hikaye değildir. Önemli olan FAVÖK olması gerekiyor ama bu hikayeden gittikçe uzaklaşıyoruz galibaL. Umarım yanılıyorumdur. Eğer hikaye böyle giderse kurun olumlu etki edeceği düşünülen firmalara (ki daha önce konuştuk) zamanı gelince alım varantı gözüyle bakmak bir alternatif olabilir.

Resim bu adresten alınmıştır.

Yanlış bilmiyorsam bir teşvik paketi daha açıklanacak. Detayını bilmiyorum. Gelince anlamaya çalışırız hep beraber borsaya etkisini.

25 Nisan gibi banka bilançoları gelmeye başlar.

Twitter’da ABD dava ile ilgili haberler dolaşıyor.

Haftalık Takvim

SAAT	ÜLKE	KONU	BEKLENTİ	ÖNCEKİ	ETKİ
16 Nisan
10:00	TR	TE Arındırılmış Sanayi Üretimi (yıllık değişim)	8.60%	12,0%	Borsa
10:00	TR	Özel Sektörün Yurtdışından Sağladığı Uzun Vadeli Kredi Borcu (milyar dolar)	-	225,7	Borsa, döviz, tahvil
10:00	TR	İşsizlik Oranı	-	10.40%	Politkaların etkinliği, genel gidişat
11:00	TR	Merkezi Yönetim Bütçe Dengesi (aylık, mln tl)	-	-1,874	Döviz
15:30	US	Perakende Satışlar (Aylık)	0.30%	-0.10%	Kur
17 Nisan
5:00	CNY	Gayri Safi Yurtiçi Hasıla (GSYİH) (Yıllık) (1. Çeyrek)	6,7%	6,8%	Borsa
5:00	CNY	Sanayi Üretimi (Yıllık) (Mar)	6,2%	7,2%	Borsa
7:30	JP	Sanayi Üretimi Rev	-	-6.80%	Borsa
12:00	DE	ZEW Ekonomik Güven Endeksi	-	5.1	Borsa, kur
15:30	US	İnşaat İzinleri	1.32	1.321	Borsa
16:15	US	Sanayi Üretimi (Aylık)	0.30%	0.90%	Borsa
18 Nisan
10:00	TR	Türkiye'nin Uluslararası Yükümlülükleri (milyar usd)	-	713,8	Kur, borsa, ekonomik gidişat
11:30	UK	Çekirdek TÜFE (Aylık)	-	0.60%	Kur
12:00	EU	AB Uyumlu TÜFE Nihai (Aylık)	-	0.20%	Kur, borsa, ekonomik gidişat
19  Nisan
17:30	US	Ham Petrol Stokları	-0.189	3.306	Petrol
20  Nisan
9:00	DE	Üretici Fiyatları (Yıllık)	-	1.80%	Kur
10:00	TR	TÜİK-TCMB Tüketici Güven Endeksi	-	71,3	Kur
10:00	TR	Yeni Kurulan Şirket Sayısı (adet)	-	7.094	Ekonomik gidişat
10:00	TR	Konut Satışları	-	95,953	Emlak
10:00	TR	Kapanan Şirket Sayısı (adet)	-	621	Ekonomik gidişat
17:00	TR	Merkezi Yönetİm İç Borç Stoku (milyar tl)	-	587,0	Kur
17:00	TR	Merkezİ Yönetİm Dış Borç Stoku (milyar usd)	-	93,11	Kur
17:30	TR	Merkezİ Yönetİm Borç Stoku (milyar tl)	-	896,8	Kur

*Bu hafa Opec ve Opec Dışı Ülkelerinin Toplantısı var diye not almışım bu hafta için ama tarihini biliyorum.

Çok zor takip edebiliyorum haftalardır piyasayı. Bu yüzden atladıklarım, anlamadıklarım, yanlış anladıklarım vs olabilir. Lütfen unutmayın:

- Dibin dibi, tepenin tepesini piyasa belirler.

- Bu blog dahil olmak üzere, forumlar, raporlar, uzmanlar vs. ne dediğine, yazdığına vs.’ye göre değil, kendi aklınızın ne dediğine göre karar verin deri m naçizane. Para sizin, risk sizin, kar sizin ve zarar sizin. Herkese bol kazanç dilerim.

NOTLAR

- Veriler ve görseller “Matriks” programı ve yukarıda kaynakları belirtilen web sayfalarından faydalanarak üretilmiştir.

- İnceleme yöntemi ve genel olarak kullandığım yaklaşımlar hakkında bilgi almak isterseniz lütfen bakınız: 

CANSLIM

DARVAS

SWING

- Sıkça sorulan sorulara bakmak isterseniz: SSS

- Bloga destek olmak için ADBLOCKER gibi reklam engelleyici programları bu sitede kapatmanız ya da işlevsiz (disabled) hale getirmeniz yeterli olacaktır.